关联企业破产实体合并是指“将已破产之关联企业的资产与债务合并计算并且去除掉关联企业间彼此之债权和保证关系，完成前述‘合并’后，即将合并后之破产财团，依债权额比例分配予该集团之所有债权人，并不加细究该债权是由哪一家从属公司所引起。
我国现行法律并未对此作出具体规定，各地法院的实际做法也并不相同。多数法院严格遵循法人人格独立的公司法原则，坚持对进入破产程序的关联企业分别清算。较有影响的案件包括：广东国际信托投资公司破产案、德隆系关联企业破产清算案;而少数法院已经开始依据司法实践的需要有所突破，尝试关联企业破产实体合并清算的做法。较有影响的案件包括：南方证券关联企业破产清算案、沈阳欧亚集团破产清算案。
一、关联企业破产实体合并的正当性
在法无明文规定的情况下，关联企业破产实体合并的正当性是必须首先厘清的问题。反对适用关联企业破产实体合并的理由主要有三点：
第一，违反了法人人格独立的基本原则。在各关联企业均已领取法人营业执照的情况下，独立的法人人格应当受到尊重;
第二，受偿比例的改变将侵犯部分债权人的利益;
第三，缺乏明确的法律规定。笔者则认为，上述三点理由均不足以否认有条件适用关联企业破产实体合并的正当性。
首先，关联企业自身对法人人格独立原则的遵守是适用该原则的前提条件。
诚然，法人人格独立原则应当得到恪守，但任何一项法律原则的适用都是有前提条件的，而并非绝对适用。就法人人格独立原则而言，适用的前提条件是：法人及其股东或者实际控制人自身必须受到法人人格独立原则的约束，必须从人、财、物等各个方面保证法人的独立运转。如果法人及其股东或者实际控制人自身都没有将法人作为独立法律主体来看待，则笔者认为法人以外的其他主体也就没有义务和能力将法人作为独立的主体看待。根据权利义务相对等的基本原则，关联企业只有履行了法人人格独立原则项下的义务，才能主张法人人格独立原则项下的权利。
本案中，三家公司在人、财、物等各个方面的混同均是非常严重的，已经达到了三家公司自己也无法分清的地步，以致他们在给债权人的债权凭证上公开宣称，三家公司“系同一实体控股的三家公司”，而这显然有悖于三家公司在工商登记中记载的出资情况。实质重于形式。考虑到三家公司在实际运作中均没有把自身视为独立的法人，如果法律还要求三家公司以外的债权人严格遵循法人人格独立原则，则司法的结果显然将有利于违法者而不利于守法者。至于三家公司均已领取法人营业执照这一事实，笔者则认为不应被作为判断法人人格是否存在的唯一依据。
法人营业执照所宣示的精神在于：于申请登记的特定时间点上，法人具备作为独立主体开展营业活动的各项条件。但是，这种外在宣示作用并非绝对的和一成不变的，法人是否持续地在法律上被作为独立主体看待，取决于法人运作的合规性等多项因素。一纸法人营业执照，并不足以为企业的独立人格提供终生的保证。
其次，从债权人的视角来看，实体合并应当属于意思自治的范畴，当可通过债权人会议表决的方式确定是否适用。
勿庸质疑，经过实体合并清算后，债权人的受偿比例可能会发生变化，既有可能提高，也有可能降低。受偿比例降低的债权人的利益确实受到了影响，但笔者认为这并不影响实体合并的正当性。主要原因在于：破产作为一项特殊的集体受偿制度，始终是以多数债权人同意作为运作基础的，而并非以全体债权人的同意作为先决条件。本案中，在三家公司均已进入破产程序的情况下，破产财产在总量上已经确定，只是无法在三家公司之间作出准确的区分。如果坚持采用个别清算的方式，则无论哪一个债权人都无法得到实际清偿，至于清偿比例的高低则更是纸上谈兵。司法实践当中，采取分别清算方式审理的破产案件往往因关联企业之间的债权债务无法区分而难以审结。
比如，上海法院所审理的德隆系关联企业破产清算案自2006年立案起至今尚未审结;北方证券公司关联企业破产案作为上海法院受理的首例证券公司破产案件，因北方证券公司的两家关联公司与北方证券控股股东之间的债权债务难以清理，自2007年受理后也陷入停顿状态。
最后，从救济手段自身的有效性来看，实体合并是解决关联企业财产无法区分问题的唯一选择。为了规制关联企业之间的不当交易行为，现行法律当中明确规定的救济方式包括破产撤销权、破产无效和法人人格否认。
但是，限于自身的适用条件和功能，破产撤销权、破产无效和法人人格否认均无法在关联企业财产难以区分的情景下发挥作用。从适用条件来看，破产撤销权和破产无效并不对法人人格本身的独立性提出质疑，而法人人格否认也仅仅在个案中否认法人人格，在后续案件中法人人格仍有可能得到尊重，而实体合并的适用则等于终局性地否认法人人格，破产程序终结后法人人格将不可能继续存在;从功能来看，破产撤销权、破产无效和法人人格否认多针对某项特定的不当交易提出，其功能在于通过取回特定财产或者追究股东责任来增加债权人受偿的可能性，而实体合并则并不以特定交易的正当性作为审查重点，它是通过对高度关联性的认定从根本上否定关联企业之间的法人人格界限，从而解决认定财产困难的问题。
可以说，破产撤销权、破产无效、法人人格否认以及实体合并这四种救济手段针对严重程度不同的关联交易发挥作用：破产撤销权与破产无效针对最为轻微的关联交易，债权人只需要证明破产企业在特定交易中存在不当情形即可;法人人格否认针对中等严重程度的关联交易，债权人需证明股东或实际控制人具有滥用法人人格的情形，但不须证明关联企业的财产达到了无法区分的程度;实体合并针对程度最为严重的关联交易，即由于股东或实际控制人的滥用，关联企业之间的财产已经达到了无法有效区分的程度。比如在本案中，三家公司均已进入破产程序，法人人格面临终局性的否认，并不符合破产撤销权、破产无效和法人人格否认的制度初衷。
同时，本案最核心的问题在于三家公司之间的财产难以区分，以致破产程序难以推进，而无论破产撤销权、破产无效还是法人人格否认均不具有厘清关联企业产权界限的作用，均不能解决审判中的实际问题。
综上所述，尽管现行法律没有就关联企业破产实体合并作出明确的规定，但出于规制关联企业违规行为、保护多数债权人利益以及有效审理相关破产案件的考虑，关联企业破产实体合并的有条件适用具有正当性。在这方面，笔者认为司法实践再次走在了立法的前面[10]，相关的成功经验和做法亟待为立法所吸收。
二、关联企业破产实体合并的适用条件
由于缺乏明确的法律规定，笔者认为关联企业破产实体合并的适用应当受到严格的限制，必须同时具备以下三个条件方可适用。
第一，负责清算的会计师事务所等中介机构出具第三方声明，表明关联企业之间的财产难以准确区分。与审理法人人格否认等其他关联企业案件不同的是，法院在关联企业破产实体合并中的自由裁量权应当受到最大的羁束，只有在关联企业的财产确实已无法区分时方可适用。如果进入破产程序的企业虽然为关联企业，但其财产可以有效区分，则不应采取实体合并。实践中，关于财产是否可以区分的判断应当交由具有专业知识的会计师事务所等中介机构作出。这样做，既可避免法官在财产清算当中的专断，也可以减少债权人对实体合并的质疑。
第二，债权人会议表决通过实体合并方案。在类似本案的关联企业破产案件中，破产财产的总量是确定的，债权人的破产债权总数也是确定的，唯一需要决定的是破产财产的清算方式。笔者认为，在关联企业均已进入破产阶段后，此后再次以独立法人的身份对外开展经营活动的可能性已经微乎其微，因此采取不同的清算方式所影响到的仅仅是破产债权人的利益，与社会公众无涉，甚至对破产的关联企业本身也不产生任何实质的影响。在这种情况下，债权人的意思自治理应受到尊重。
第三，法院自身的综合判断。除了会计师事务所等中介机构出具的第三方声明、债权人会议表决同意外，法院也必须对应否启动实体合并作出独立的判断。主要包括三个方面：一是从法律层面对关联企业的主要财产是否可以区分予以复核;二是考虑财产以外的关联情况;三是对债权人会议表决的有效性进行审查。
三、关联企业破产实体合并的审理要点
案件管辖。在涉案关联企业的注册经营地不同时，首先产生的难点就是案件的管辖问题。比如在德隆系关联企业破产清算案中，德隆系企业的破产案件分别由上海法院、新疆法院、湖南法院和江苏法院受理。德隆系案件至今尚未审理终结，除了与案件本身的复杂性有关外，与法院的分散管辖也不无关系。
管辖的分散势必导致清算机构与清算资料等的分散，使得法院更难了解破产关联企业的全貌。法院之间也难以就是否采取实质合并达成统一的认识。有鉴于此，上海市金山区人民法院在收到债权人针对本案三家公司提出的破产申请后，就三家公司注册经营地不同的情况，向上级法院提出了指定管辖的申请，最终获得了三起破产案件的管辖权，从而为破产程序的有序推进奠定了重要的基础。在确定管辖法院时，原则上应当指定关联企业主要财产所在地法院为管辖法院。表决程序。
关联企业的债权人会议应当分别就实体合并的清算方案予以表决，《企业破产法》第六十一条第一款第(十一)项所规定的兜底条款可被视为相应的法律依据。关于各关联企业表决的有效性，应当依据《企业破产法》第六十四条第一款予以判断。在各关联企业分别表决后，法院应当对表决情况进行汇总。在法律尚未作出明确规定的情况下，实体合并的进行应当以各关联企业的债权人会议均表决通过为前提条件。
一是关联企业之间的债权债务直接予以涤除，提高普通债权人的受偿比例。实体合并后，关联企业的财产打破所有权界限，相互之间的债权债务视为从来没有发生。应当注意的是，涤除并不意味着关联企业之间的债权债务仅仅相互予以抵销，然后以余额计入破产债权，而是不分数额地全部从关联企业的资产负债表当中抹去，视为关联企业之间不存在债权债务关系。本案采取实体合并后，关联企业间共计118,220,929.88元的债权债务被涤除，极大地提高了普通债权的受偿比例。
二是普通债权人的债权按照户名予以合并，以减少债权人的数量。比如本案中，实体合并之前，同一债权人可能同时在美浩公司、动力公司、企业公司申报了债权;实体合并后，清算组对同户名债权予以合并，户名相同的债权人无论申报了几次债权，都作为一个债权人对待。由此，登记债权人的数量从308 户减少为235户，极大地提高了清算效率。
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