三一是一个不寻常的公司。
2005年，曾有一个“狂妄的预言”在业内广为流传，三一重工(600031,股吧)总裁向文波说，五年之后三一集团的总销售额要达到500亿。当时三一的销售额约50亿。
五年十倍，这个目标居然在2010年实现了。当年三一集团的总销售额超过500亿。
而并未松懈的三一管理层又放出了第二个“狂妄的预言”，2015年，三一集团的总销售额要达到3500亿。
一位业内资深的分析师这样描述她的感观，“每年年初，三一重工都会提出当年增长目标，都会超过50%，基本上所有的分析师都不相信。但一到年底，发现居然每次都实现了。久而久之，大家都习惯了。”——这是一家令人吃惊的公司。
三一的一位高管说，前不久荣登“理财周报中国3000家族财富榜”首富的董事长梁稳根，丝毫没有松懈下来，每年基本有三分之二的时间在全球飞来飞去。总裁向文波的工作时间表也类似。
毫无疑问，这是一家中国机械行业的旗舰公司，也是多年来为股东创造了高额回报的公司。
但硬币的另一面是，由于三一集团并未整体上市，目前旗下有一家a股上市公司三一重工，一家香港上市公司三一重装，还有不少核心资产在资本市场视线之外。这导致了大量的关联交易，让人雾里看花。
据理财周报统计，2003年上市以来至2010年年末，三一重工共发生194笔关联交易，涉及金额高达196亿元。
理财周报接触的部分海外投资者表示，很看好中国的装备制造行业，也看好三一重工。但对其关联交易“实在是心里没底”。
而另有消息称，时值三一重工h股发行前夕，其销售政策很是激进，甚至有“零首付”的做法出现，有冲业绩之嫌。
截至截稿，上述说法没有得到三一重工方面的证实。
看不清的左右手游戏
“三一重工有大量的关联交易，有些是看得见的，有些则是看不见的。”一位熟知三一重工的机构投资人士告诉理财周报记者。
早在2003年上市之初，三一重工就以评估价值1782.42万元的价格，将挖掘机业务及相关资产甩卖给湖南三一新材料(后更名为昆山市三一重机，下称三一重机)，此挖掘机业务账面价值1783.38万元，甩卖原因为“挖掘业务盈利能力低”。
不过，2009年三一重工又通过向梁稳根等10人发行股份的方式，耗资19.8亿元从大股东手中购回三一重机。收购价足足是三一重机账面价值4.64亿元的4倍之多。
“三一重机这块资产有没有风险，三一重工自己最清楚。当时，三一重机被认为有很好的前景。而三一重工的主业已经成熟，凭借三一重工的行业实力和网络销售力量，根本就不存在风险。低买高卖，相当于梁稳根等高管把三一重机挪到上市公司外面，做了一次波段。后来又把三一重机买回来，到底是2000万的资产风险大，还是20亿的风险大?”北京一位长期跟踪三一重工的资深投资经理表示不解。
2003年关于三一重机的这次交易，是有资料可循的三一母子间的第一笔非日常关联交易。
随后，类似的资产交易纷至沓来。
2006年，三一重工将其持有的三一重型装备(下称三一重装)75%的股权低价出售给三一香港集团(集团控股子公司)。理由之一是，“三一重装的煤机业务尚处于亏损状态”。
而2006年被贴上“亏损”标签的三一重装，很快成为集团的潜力优质资产，于2009年11月25日成功在香港上市。
2010年，为推进股东大会于5月21日通过的h股上市议案，三一重工先后从集团收购了湖南汽车、三一汽车和三一泵送，一些投资者认为，这是引入集团优质资产来增厚业绩。
前述机构投资人士指出，这与三一重工的股权结构和治理有很大关系。2010年年报显示，梁稳根持有三一集团58.24%的股权，而三一集团持有三一重工56.38%的股权，梁稳根间接持有三一重工32.83%的股权。再加上个人直接持有三一重工3.77%的股权，梁稳根合计持有三一重工36.60%的股权，为三一重工的实际控制人。
“梁稳根是单一自然人大股东，机构持股数目不大，缺乏制衡，机构没多少话语权”。上述资深投资经理表示。
该人士认为，三一重工深谙市值管理之道。今年4月19日，三一重工曝出在新疆地区存在销售行贿事件，股票连续两天阴跌，累计跌幅达6%。但第三天，即4月22日，马上被护盘涨回5.13%。
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